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后补贴时代 锂盐玩家的生死博弈

作者:中国储能电站网 来源:高工锂电 时间:2019-06-12 浏览:

受锂盐价格下滑或财务费用增长等因素影响,一季度一众锂盐上市公司经营利润出现不同程度下滑。但在价格下滑的同时,并未出现需求的缩减。

根据披露,天齐锂业2019年第一季度锂盐销量较上年同期增长27.85%,赣锋锂业营业收入较上年同期增长26.65%,两者库存均与上年同期持平,说明下游依然保持旺盛的需求,锂电新能源汽车发展仍然保持增长态势。

虽然锂盐巨头利润短期内呈萎靡态势,但业内观点一致认为,进入后补贴时代,锂盐产品价格将进入行业理性通道。长远来看,新能源汽车产业依旧会保持有利增势。在原料供给、产能保障等综合实力前提下,以成本、品质取胜的锂盐巨头依然会稳企行业顶端,未来利润增长依然可期。

可以预见的是,不具备竞争优势的中小碳酸锂企业将面临淘汰出局,锂盐行业的竞争将会成为强者之间的游戏。

近期,锂盐行业巨擘天齐锂业发布一季度报,报告内实现营收13.4亿元,同比下滑19.89%,归属于上市公司股东的净利润1.11亿元,同比下降83.14%。主要系并购SQM带来的财务费用剧增所致。

但通过天齐锂业披露的财务数据指标来看,其主营业务的持续盈利能力、经营质量和毛利率仍处于健康水平。主要得益于公司拥有品质好且成本低的锂精矿来源,与加工产能形成协同,锂化工品成本低且稳定可控,品质高端,工艺技术壁垒高深,锁定全球优质核心正极材料大厂年单、长单,产能加速释放盈利稳定,产品市场话语权依然处于有利地位。

同为锂盐巨头代表赣锋锂业,一季度业绩呈现增收不增利的境况,扣非净利润也同比下滑42.61%,但是其近一年来已相继拿下宝马、特斯拉、LG化学、大众等四笔长单,这也将为公司长远发展及持续盈利能力增添利好。

综合来看,全球已经掀起全面电动化发展浪潮,对于锂盐产品的需求增势已经提前锁定。与此同时,锂盐企业面临的挑战是,大批新增碳酸锂产能释放导致的价格下行压力,以及后补贴时代下游对降低成本、提升品质更高的要求。

根据了解,进入如大众、宝马、特斯拉等国际主流主机厂供应链,品质和稳定性是前提条件,而就目前市场应用来看,目前利用高品位锂辉石矿生产的锂盐质量仍然是最优的。

品质/成本成取胜关键

在新能源汽车需求增长的拉动下,行业预计2020年碳酸锂的需求有望接近40万吨。随着锂盐企业新增产能的进一步释放,以及下游降本要求,产品品质与成本管控将成为锂盐企业取胜的关键。这就意味着拥有稳定且优质的原料供应,形成上下游一体化运营的厂商将在市场竞争中占据更多的优势,成为其参与市场充分竞争的护城河。

事实上这种情况已经出现,尽管当前锂盐市场竞争加剧,但有资源和有品质保障的高端产能依然紧张。尤其是在动力电池高镍化趋势下,氢氧化锂需求也在持续攀升。为了保障高端产能供应,锂盐巨头也在积极扩充产能。

在扩能的同时,上下游大厂深度合作和产能绑定正在不断加快,比如天齐锂业与SKI、Ecopro,赣锋锂业与LG等签署长期供货协议,提前锁定未来供应量,确保生产和销售的稳定,这标志着未来新能源汽车产业链强强联合的趋势将日益明显,不具备成本和品质优势的中小厂商的生存空间将被不断压缩,直至被淘汰或兼并。

同时,锂原料来源、生产工艺指标、质量标准体系等多重因素都决定着碳酸锂的品质。而基于提锂技术路径的不同,其工艺难度、最终成本也不尽相同。为确保产品一致性和稳定性,目前市场主流仍以矿石提锂为主,随着工艺成熟以及成本下降要求,盐湖提锂进程也将加快,并最终与矿石提锂形成互补。

业内人士分析认为,天齐锂业之所以并购SQM,主要也是看上其全球最优质的盐湖资源,以及其在全球锂盐供应上的优势地位。

根据SQM最新的指引,其碳酸锂开采配额2030年之前是220万吨,到2020年SQM将争取达到12万吨锂盐产能,2023年将达到20万吨。由于其资源禀赋较好,配套的基础设施完备,开发技术成熟,相对而言资本投入较少,且生产成本保持较低水平,具有较强的市场竞争力。

赣锋锂业近期也通过全资子公司以1.6亿美元认购Minera Exar1.41亿股新股,认购完成后,公司将持有Minera Exar从37.5%增至50%的股权。Minera Exar持有 Cauchari-Olaroz 锂卤水项目100%的股权,该项目为全球最大的锂卤水资源之一。

可以看到的是,锂盐巨头对于品质、成本的暗战已经开启。

碳酸锂价格大概率企稳

经历了2018年的价格腰斩之后,碳酸锂从今年以来依旧维持价格低谷。从电池级碳酸锂价格走势来看,2018年第四季度开始企稳,今年一季度行情也较为平稳,均价维持在7.9万-8.3万元之间。

一位资深行业人士表示,锂盐市场上已经出现的一个趋势,即短单的价格虽反应的是短期的动态平衡,甚至有时候是下游的情绪。但是,只要是价格下行击穿了某一些供应商的成本线将无法形成有效供应,所以价格不是无休止的下跌,即便是零单价格。

根据统计,我国锂盐加工的原料主要进口来自澳大利亚的锂精矿。目前,除天齐锂业控股的格林布什锂精矿现金成本接近200美元外,其他西澳矿山的现金成本基本落在450-600美元/吨区间。

另外由于大部分锂矿企业为新投产,还有高额的财务成本,再加上税费、折旧等费用,其成本刚性得以体现,即锂精矿价格下调也并非无休止,若市场价格击穿锂矿上盈亏平衡点,市场供应量将逐渐减小,供应格局将得到扭转。

另一个值得关注的趋势是,签订长单、年单将成为未来的主要合作趋势。对于锂盐产品的价格波动幅度会进一步减小。

高工锂电注意到,国内部分下游主流的厂商也在寻求长单,随着这些长单量的逐渐增加,短单的波动对市场造成的影响将会进一步降低。

天齐锂业表示,从目前市场形势来看,长单价格跟国内某些零单报价其实已经形成了一定的价差,充分说明公司的下游客户更看重的是稳定的可依赖的供应。2018年,天齐锂业的长单或者境外销售收入的比例已经极大提升,较去年同期增长了142.60%。随着公司奎纳纳工厂的建成,境外产量和销量的释放,公司的长单比例将会进一步提高。

值得注意的是,随着下游客户扩产规模加大,锂盐企业需要保证生产安全,必须非常有规划的方式管理自己库存。在此趋势下,对规模较大且已经占有优质资源的领军企业将更有利。  

关键字:锂电池

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